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>> 华泰证券-中信证券(600030)14年报点评-龙头地位坚固,全业务链启航-150324
上传日期:   2015/3/24 大小:   343KB
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评级:   买入 作者:   沈娟,陈福
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对应EPS为1.03元,每股净资产9元,ROE为12%,每10股派3.1元。公司定位于打造中国的高盛,已率先推进组织架构重构,与国际投行接轨。探索新商业模式和业务创新,始终引领行业新方向。业务结构均衡,投资、经纪、投行、资管贡献比35%、30%、12%、15%。
    竞争力领先,多业务打造产业链。深化传统业务转型,加速新业务布局。经纪推动中小微企业金融、产品销售、互联网金融等业务;投行加速布局新兴产业;资管探索差异化路径;深化国际化布局,已形成多业务产业链模式。盈利能力居市场首位,综合实力保持龙头优势。
    投行探索多元盈利模式,经纪着力机构化、产品化。探索投行多元化盈利模式,业务全产品覆盖,从“中介服务型投行”向“产业服务型投行”、“交易型投行”转变,构打造投行业务境内外一体化运作机制。股债承销居市场前列,并购在境内外已具明显竞争优势。经纪推进“机构化、产品化”模式,以产品销售、融资业务、企业金融推动经纪高端化转型,通过提供综合金融服务提高佣金定价能力。中信系股基市占率6.46%,同比上升0.28%,市场排名第2。
    多元投资平台,资管全面飞跃。打造私募股权和战略投资两大核心投资平台,创新投资业务模式,打造全方位、多层次的股权投资能力,管理直投和并购基金规模达200亿元。探索多样化另类投资策略,主动使用金融工具和衍生品工具创利。资管实施差异化策略,重点掘力机构客户,提供投融资一体化的综合资产管理服务,规模、收入、客户数量实现全面丰收,管理规模达7218亿元。华夏基金进入发展新周期,产品不断创新,规模居行业前列。
    重塑资本中介业务链,大宗商品业务快速发展。为不同客户提供专业化产品服务,为企业客户提供约定购回、股票质押、市值管理等服务;为机构客户提供结构性产品、股票收益互换、场外期权报价、收益凭证等柜台衍生品业务,为个体客户提供融资融券服务。集团下两融业务份额7.03%,居市场第一,股票质押规模居市场首位。率先布局大宗商品业务,积极布局大宗商品业务,为各类产业客户提供服务。公司筹划港股增发,募集资金将提升资本中介业务规模。预计15-16年EPS为1.46元、1.77元,对应15年PE为22倍,受益注册制改革和行业创新发展,公司进入发展新台阶,增长潜力大,维持买入评级.风险因素:交易量低迷,新业务不如预期。
    
 
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