1）14 年公司实现营业收入59.79 亿元、营业成本40.81 亿元，同比分别增长66.8%、73.9%；实现归属于上市公司股东的净利润7.12 亿元，同比增长62.8%，对应全面摊薄EPS 0.74 元，符合市场及我们预期（公司业绩快报预计同比增长65.8%）；2）其中第四季度公司实现净利润2.04 亿元，同比增长17.9%；2）2014 年度公司计划每 10股派发1.5 元现金股利并转增10 股。
    数字营销业务增速迅猛，已经成为公司收入主要来源，15 年数字营销转型将有望持续推进。1）14 年数字营销业务实现营业收入32.7 亿元，同比增长100.8%（收入占比达到54.8%，已经成为公司主要收入来源），向数字化转型获得显著成功；2）2014 年以来公司向数字营销转型全面推进，大数据、移动互联、电子商务领域布局全面开花；DMP、BlueView 平台等陆续上线，并持续在移动营销领域快速布局，全年在新兴领域投资超过20 起（见正文附表），15 年公司数字营销领域全面开花值得期待！内生持续保持高速增长，外延布局快速推进。1）根据我们测算，剔除外延并表、费用摊销等因素，公司内生增速约为40%左右，继续保持高速增长的趋势；2）2014 年公司持续进行外延布局，收购了Fuseproject、V7等为代表的优秀标的；根据公司规划，15 年“将持续加大在战略新兴业务上的投入”，“继续运用资本手段布局未来，并购有客户有规模的成熟企业”，“国际业务收入要达到 3 亿美金，占比接近 20%”，外延整合值得持续期待！盈利预测与投资评级：我们维持盈利预测，维持“增持”评级。预计公司15/16年全面摊薄EPS 分别为0.99/1.19 元，当前股价分别对应同期30/25 倍PE（若考虑持续整合可能，估值水平有望进一步降低）；公司正在持续推进数字化及国际化转型，15 年有望再次迎来公司发展的全新阶段，盈利预测及估值体系有望持续提升，当前时点建议投资者持续积极介入！风险提示：外延并购不达预期；宏观经济增速下滑冲击