心脏病耗材业务稳中有升，Nano 支架、单腔起搏器销售大幅增长14 年公司自产心脏病耗材产品实现营收8.37 亿元，较13 年稳中略升。
    Partner 支架受竞争压力加剧影响，收入较13 年下降9.65%，Nano 支架营收则大幅增长56.18%。封堵器系列产品营收8690 万元，同比增长14.12%，继续保持市场领先地位。国产单腔起搏器产品销售实现突破，同比大幅增长89.52%，预计2015 年Nano 支架、单腔起搏器仍将保持快速增长。
    药品业务大幅增长，心血管药产品线进一步完善
    公司药品业务大幅增长211.43%，氢氯吡格雷实现营收1.21 亿元，同比增长247.85%，14 年公司通过并购和技术转让获得抗心衰药左西孟旦及奈西利肽，并购获得降血脂药阿托伐他汀钙，心血管药品平台构建基本完成。同时，与圣诺合作布局降血糖药物艾塞那肽，逐步构建降糖药平台。
    心血管全产业链布局值得期待
    公司在2014 年积极布局IVD 及第三方检测领域，上述医疗服务业务有望于今明两年逐步发力。此外，公司投资金卫捷建立“家庭医疗健康综合服务平台”，建立医康世纪，布局可穿戴医疗设备，在移动医疗领域亦有所建树。未来公司在心血管治疗这一垂直细分领域的深度整合将为公司进一步打开成长空间。
    盈利预测与投资评级
    我们预计15-17 年EPS 为0.69/0.89/1.11 元，股价33.26 元，对应PE48/38/30 倍，给予“买入”评级。
    风险提示
    新产品上市进程低于预期；支架产品降价风险；全产业链整合低于预期。