投资要点：
    大健康生态闭 环逐步完善，维持增持评级。器械依托新产品突破，药品借招标快速放量，公司业绩向上趋势逐步确立。维持盈利预测2014~15 年EPS0.67/0.85 元，预计2017 年1.10 元。2015 年以来，公司快速并购可穿戴（优加利远程心电监测）与医药电商（护生堂大药房）企业，抢占流量入口与销售通道，结合前期收购药品，检验和医疗门诊，大健康生态闭环已基本完成框架建设。未来心血管全产业链平台还将不断完善，维持增持评级，目标价40 元。
    器械增长趋势扭转，新产品提供新增量。2014 年器械板块收入增19%，净利增10%，扭转过去2 年下滑趋势。增长来自新产品或者新模式：无载体增56%，单腔起搏器增89%，诊断试剂增96%，基础医院介入总包服务增29%，仪器代理增56%。而传统产品中，封堵器略有恢复，增14%，但药物洗脱支架因降价和升级替代减10%。
    2015 年双腔起搏器注册，完全可降解支架与左心耳封堵器完成临床，2016 年注册。三产品均为首次国产化替代，支撑板块中长期成长。
    药品招标放量。药品板块利润7195 万元，增366%，占整体净利比例约17%。氯吡格雷基药招标如期放量，收入增248%，2015 年基药招标推进加速，高增长将延续。2014 年并购新增阿托伐他汀钙与左西孟旦等竞争优势病种，与乐普营销优势结合，2015~16 年招标放量可期。新东港1 季度起并表，医药板块仍将保持高增长。
    风险提示：并购整合低于预期；新品上市风险。