微棱镜膜和铝塑膜的销售前景超出我们预期，现将15-16 年EPS 从0.56、0.90 元分别上调至0.73、1.24 元，复合增速接近60%，合理估值36.5 元，买入评级。
    业绩基本符合我们预期，拐点确定无疑
    公司14 年实现收入4.63 亿元，同比增长13.91%；归母净利润2761 万元，同比增长50.27%，扣非净利润同比增长86.03%，每股收益EPS 为0.20 元。公司一改11 年以来的颓势，重新开启增长，拐点确定无疑。14 年下半年以来，各条业务线得到理顺，募投产能开始释放，是业绩增长的主要原因。
    玻璃微珠膜快速放量，微棱镜膜有望大幅超预期
    14 年新增1700 万平米玻璃微珠膜产能进入释放期，带动业绩快速增加。国外尤其是印巴市场的开拓，带来的增量十分可观，驱动业绩急剧提升。微棱镜膜作为打破垄断的高端反光膜，公司迎来突破，凭借性价比优势，对3M 的存量替代将十分可观，50%以上的毛利率更是高壁垒和产业链地位的体现。15 年陆续投产7 条线，仅以1 条线算，我们判断至少1 个亿收入，鉴于这块市场的巨大空间，我们认为超预期的概率较大。
    铝塑膜，即将投产，新能源的核心受益品种
    聚合物电池优势突出，已有取代液态锂离子电池的趋势，而其核心组件—用于软包装的铝塑膜被日本DNP 和昭和电工垄断，空间有望达到百亿。公司步紫江之后实现铝塑膜的突破，意义非凡。基于现有技术和平台，公司拥有完全的自主知识产权，已送样至东莞的电芯厂验货，多项指标已达到国际一流水平，当前公司已送样至比亚迪验证，反馈良好。根据当前进度，预计15 年9 月份将进入量产期，开启新的蓝海市场。
    催化剂
    持续亮丽业绩预告；公告大订单风险因素：客户拓展低于预期