背光LED仍是驱动公司业绩增长的主要动力。2014年，公司背光LED实现销售收入8.5 亿元，同比增长37.0%，占主营业务收入的86.7%，其中，中大尺寸背光仍然呈现快速增长，实现销售收入2.9 亿元，同比增长82%，占公司总营业收入比重进一步上升至29%；小尺寸背光在国内龙头地位进一步稳固，海外市场开拓进展顺利，获台湾、韩国知名客户认可。
    2014 年四季度以来受行业影响，业绩承压。2014 年第四季度单季，公司实现营业收入2.3 亿元，同比增长2.7%，环比下滑18.0%；实现净利润4770 万元，同比增长43.2%，环比增长0.3%。受整体宏观经济和下游行业去库存影响，公司14 年四季度营业收入环比出现下滑，但公司通过费用控制，以及非经常性损益影响，净利润环比持平。四季度毛利率27.4%，环比下降1.9 个百分点。公司预计2015 年一季度实现净利润3970 万元～4915 万元，同比增长5%～30%，通过对行业跟踪了解，我们预计公司15年一季度业绩处于预估区间中位数附近。
    后期业绩增长亮点多。公司小尺寸背光海外拓展已取得初步成果，一批业内知名客户积极与公司开展合作，海外市场空间较国内更大；大尺寸背光随国内液晶模组国产化比例的提升，以及大屏化、高清化趋势下市场空间也将扩大，公司在一些重要客户中的份额还很低，未来仍有较大提升空间；光学膜业务的产品开发、市场开拓、产能布局等有序开展，已经开始小批量供货，闪光灯产品品质与国际大厂基本致，成本更低，有望近期量产上市，新业务将为公司带来新的利润增长点。
    盈利预测及评级：预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.86 元、1.17 元和1.65元，对应PE 分别为27倍、20 倍和14 倍。考虑公司海外市场开拓进展顺利，以及光学膜和闪光灯带来新的利润增长点，给予公司“增持”评级。
    风险提示：下游行业增速放缓的风险；海外市场开拓不利的风险；新业务进展不及预期的风险。