公司在小尺寸背光LED领域的国内市场占有率已处于绝对领先，行业龙头地位得到加强。随着智能手机终端市场竞争加剧，手机模组供应链开始向国内转移，公司市场份额有望进一步提高，预计2015 年小尺寸背光将增长20%至6.8 亿左右。大尺寸背光方面，进口替代已成为趋势，LED 液晶电视大尺寸背光模组国产化比例将不断提升，目前公司在一些重要客户中的份额还很低，仍有相当大的提升空间，预计2015 年仍有70%的增长达到4.86 亿。但中大尺寸毛利率较小尺寸低，大尺寸占比的提升对整理毛利率有所拖累，2014 年背光业务毛利率下降0.91个点，也主要是这方面的原因。
    与丰田合成战略合作，海外市场将加速：丰田合成是全球 LED 行业技术领先者，是B.O.S.E.专利联盟成员之一，拥有白光LED 关键技术专利组合。此次签约，标志着聚飞光电正式成为B.O.S.E.联盟授权的白光LED制造商。此次公司与丰田合成达成的供应链战略合作，构建了从芯片到LED 白光应用的全方位专利保障。
    目的是为了更好地支撑公司及客户的国际化拓展，2014 年公司海外收入只有1900 万，而这次签约完成，将大大加速公司海外市场的扩展。
    光学膜将陆续放量：光学膜与公司现有的背光产品有着共同的应用领域（手机、平板、电视等各类液晶电子产品），可共享客户群。目前，光学膜材产品开发、市场推广工作正在顺利进行，这是公司未来发展培育新的利润增长点。我们判断公司2014 年光学膜出货还较少，仅有几百万，但2015 年有望放量，有望达到5000万元以上，对此我们将保持跟踪。
    盈利预测及投资评级：。预计公司2015-2017 年每股收益0.84、1.12 和1.43 元的盈利预测，对应2015 年PE 27倍，维持“增持”评级。
    风险提示：客户开拓不及预期，竞争加剧毛利率下滑。