2）本次丰田合成授权公司白光专利，构建了从芯片到LED 白光应用的全方位专利保障。一方面，在手机等小尺寸应用领域开拓国际客户是公司未来几年的战略重心，并已经在客户开拓方面取得重大突破，丰田合成的授权扫除最后一道障碍，国际客户对供应商要求高，竞争较为缓和，产品盈利性也更好；另一方面，华为等开拓国际市场的客户也对供应商有专利授权的要求。
    大尺寸LED 器件、LED 闪光灯和光学膜也是重要增长点：
    1）大尺寸LED 器件：渗透率当前较低，2014 年收入近3 亿元，公司已与多个一线品牌合作，我们预计未来三到四年内还有9 亿元的增长空间。
    2）闪光灯在1Q15 将开始出货，随着双LED 闪光灯的普及，潜在市场空间超过60 亿元，现在供应商是飞利浦、欧司朗等，壁垒高，盈利状况好。
    3）新开拓高利润光学膜业务，打开估值空间：光学膜主要用于背光增亮和均匀显示，市场空间数百亿元，目前主要被海外厂商垄断，国产替代空间巨大，公司可利用现有的背光渠道和客户拓展市场，现已开始批量供货。此外，光学膜毛利率较高，有利于改善产品结构，提高盈利水平，估值有提升空间。
    投资建议
    我们预测聚飞光电(300303，买入)2014、2015、2016 年的EPS 分别为0.62、0.88、1.20，根据可比公司2015 年27 倍市盈率，给予目标价23.69 元，维持推荐。公司是电子行业内少数过去几年即使在行业不景气时也能够每年保持双位数增长的优秀公司，在年度业绩披露期为规避风险，我们建议关注已形成良好口碑的、有安全边际的绩优股。
    风险提示
    业务拓展不达预期风险。