公司已成为新大洋和时空汽车的稳定合作伙伴，新客户开拓顺利。从2013 年的年销售1000 多套动力总成，到2014 年全年销售5000 多套，再到2015 年计划销售20000 套，多氟多锂电池进入销售快车道。目前公司锂电池产能已经扩大至7000 万安时，2015 年底预计将达到1.5-2 亿安时；伴随产能扩张，公司锂电池销量将爆发式增长。
    历史数据显示，伴随产能的不断提高，公司锂电池业务盈利能力不断提升。2014 年1-6 月焦作新能源的净利率仅为4.8%，2014 年11-12 月净利率已经提升到8.7%。
    六氟磷酸锂价格有望迎来趋势性上涨，销量将持续增长目前六氟磷酸锂的价格已经降到9-10 万元/吨，而行业平均成本也要7-8 万元/吨，价格下降空间已经十分有限，我们预计未来六氟磷酸锂将迎来拐点，价格有望趋势性上涨。受益于新能源汽车等下游带动，我们预计15 年公司六氟磷酸锂销量有望超过2000 吨。
    非公开增发彰显公司强大信心，项目前景可期
    公司于15 年1 月发布2015 年度非公开发行A 股股票预案，公司控股股东、实际控制人李世江先生之子李云峰先生（担任公司董事、副总经理）认购数量不低于本次股票发行数量的15%且不超过本次股票发行数量的25%，彰显出李氏家族对企业发展具有强烈信心。此外，本次新发行股份李云峰先生认购的股票锁定期为3 年。
    测算结果表明，非公开增发项目——“年产3 亿Ah 能量型动力锂离子电池组”在满负荷生产的情况下，净利润在9000-15000 万元的概率比较大。
    盈利预测与投资建议
    中长期来看，公司锂电池业务将受益于下游电动车客户的销量增长和规模化效应带来的盈利能力提升，六氟磷酸锂业务销量也将提升；此外，六氟磷酸锂价格未来或将有所上涨。我们看好公司锂电池板块（锂电池+六氟磷酸锂）的发展，预计公司15-16 年归属于母公司净利润分别为8107 万元、16171 万元，暂不考虑增发和限制性股权激励计划带来的股本摊薄，对应的EPS 分别为0.36 元、0.73 元。
    风险提示
    1、电动车等下游需求增速低于预期； 2、六氟磷酸锂行业产能快速扩张；3、在建项目进度低于预期；4、电解铝需求大幅下滑。