①供应链金融的三种模式
    供应链金融即银行以供应链上的某“1”家企业为核心，通过它全方位地为链条上的“N”个企业提供融资服务，即“1+N”模式。供应链金融从主导方来看，主要有金融企业主导、物流企业主导和供应链企业主导三种。（1）金融企业主导就是银行或小贷公司来审核融资企业的申请，接受融资企业的质押物，举例：深发展开展的供应链金融业务。（2）物流企业主导就是物流企业利用运输仓储过程中对货物的监管，为货主提供的融资服务，举例：中储股份的仓单质押、UPS 的金融业务、快递企业的代收货款等。（3）供应链企业主导就是供应链上的核心（话语权最强、客户最多等）企业利用自己业务广、流水大、银行信用良好等优势为自己的客户提供融资服务。举例：GE 集团为客户提供的融资租赁、设备租赁、存货代持、贷款等业务。怡亚通即将开展的供应链金融业务也是这种模式。
    ②供应链企业主导最容易达到金融业的风控要求。
    金融业务的核心是风险控制，需要对融资方的还款能力有全方位的认识。从这个角度来看，只有供应链核心企业主导下的供应链金融风险控制难度最低，因为融资方是核心企业每天打交道的客户，核心企业对其业务经营情况、现金流情况、信用情况非常清楚。而银行主导和物流企业主导只能对融资方“雾里看花”，跟融资方仅有很小范围的交流，若融资方想要粉饰自己的信用情况，银行和物流企业很难识别。这也是近几年银行开展供应链金融最后变成“货主”，仓储企业频繁卷入重复质押事件的原因。
    ③怡亚通如何做的更好？从供应链金融到互联网金融
    前面几篇研究我们提到，怡亚通花6 年时间打造的这张覆盖全国100 多个城市（未来达到300 多个城市）的网点背后待挖掘的价值巨大。而公司即将开展的供应链金融业务就是其中之一。怡亚通正是我们提到的供应链企业主导下的供应链金融，能够较全面的了解融资方的信用情况。
    怡亚通将利用与100 万个终端每天的日常交易往来为基础，评估这些客户的信用情况，为有需求的客户提供贷款，而资金来源则是银行的融资，中间赚取4 到5%的利差，这个利差实际上就是怡亚通日常交易带来的征信的价值。并且基本都是净利润。
    正如“互联网改变金融”，互联网化将升级怡亚通的供应链金融业务，我们预计公司的宇商网、和乐网将进一步嵌入380 平台，让百万个终端与数百个网点的交易往来互联网化，庞大的交易流水数字化后，征信的难度和准确度大幅提升，怡亚通的供应链金融在大数据、云平台的帮助下向互联网金融进化。
    ④风险点必须重视
    最大的风险仍然是信用，怡亚通的利差只有4、5 个点，坏账达到5%利润就全部泡汤。银行控制坏账用的是巨大的贷款规模延后风险和庞大的资金池保障足够的流动性，怡亚通有没有这两方面的能力是一个挑战。