与其他铝加工企业不同，公司铝材产品主要定位于高端产品，通过近三年的布局，产品已经覆盖了罐料、高精密铝箔、汽车用铝、轨道交通用铝材、航空铝材等领域，公司拟打造成为全球顶尖的铝材制造商。同时，近两年，随着汽车轻量化、轨道交通建设高峰和航空用铝材的市场开拓，预计公司下游产品将迎来高增长期。
    可转债的冲击已体现，投资价值再次显现：（1）已经完成近半转股，未来冲击减弱。近期股价回落明显，我们判断主要是公司将实施可转债提前赎回机制，可转债转股对正股的冲击较为明显。但截至2 月6 日，可转债已经完成了44.45%的转股，这意味着近半可转债已经完成了转股，随着可转债转股完成，预计对二级市场股价影响将逐渐减弱。（2）PB 重回1 以下，投资价值将再次显现。
    预计公司2014-2016 年的业绩分别为0.41、0.55、0.67 元，对应PE 分别为20、15、12 倍。公司PB 不到1 倍，无论在电解铝还是铝加工行业均处于最低水平，随着转股完成，公司投资价值再次显现，维持公司“增持”的投资评级。
    风险提示：公司项目产能投放慢于预期；行业竞争加剧。