公司在航空材料领域的布局由来已久。公司早已开始布局各种高端铝加工产品，更是在包括20 万吨超大规格高性能特种铝合金材料、35 万吨铝型材、1.4 万吨铝锻件等产线中大局进军航空、轨道交通等领域。早在2013 年，公司铝型材已通过美国BE航空航天公司各级认证，成为其供应商，迈出坚实一步。
    与波音公司的合作进一步夯实公司国内航空铝材龙头地位。本次与波音公司通用协议的签订，为公司全面进军航空材料领域打下坚实基础，双方的合作，将促使公司在航空材料领域抢得先机，有望使公司在未来的市场竞争中保持领先优势。而一贯以来，公司以技术提升为首要目标，通过不断开发新技术、新工艺、新装备、新产品，以奠定自身在铝加工行业中的龙头地位，与国际航空业巨头的合作更有望引领航空材料国产化大潮。
    一体化铝业+高端铝加工巨头雏形初显。公司拥有电厂、氧化铝、电解铝、铝型材、铝合金、铝箔等“铝全产业链”，且其型材、板带箔等产品均行业领先；而与南车青岛四方的战略合作、与波音公司签订该通用协议，为公司的发展方向构筑了高端定位，其产品更进一步向高技术含量、高产品附加值方向拓展，公司“一体化铝业+高端加工”铝业巨头雏形已初步显现。
    维持公司“增持”评级。公司公司高铁订单已恢复，易拉罐料产能也在继续释放；20万吨超大规格高性能特种铝合金材料项目（主要用于轨道交通、航空、汽车、船舶等领域）已基建已基本完成，从而保障业绩的快速增长。我们对公司2014~2016 年的EPS 预测维持0.44、0.59 及0.69 元/股（未考虑转债的摊薄效应），维持增持评级。
    风险提示：1）铝价超预期下跌致业绩下滑；2）截止2014 年12 月31 日，公司尚有57.97 亿元债券未转股，占“南山转债”发行总量的96.6%，转股价6.65，较目前股价折价超过30%，转股吸引力较大，若全部转股完成，股本将增加8.72 亿股（目前为19.65 亿股），或存在一定抛售压力。