分析
    对于佳能收购安迅士，Toshiya Hari 认为佳能的目的在于捕捉整体行业的高增长机会，并将其在硬件上的专长与安迅士广泛的伙伴关系/销售网络相结合。鉴于市场的强劲势头，我们预计将出现更多并购，并认为这类联盟将加剧行业竞争。佳能已在去年6 月份宣布收购丹麦的视频管理软件公司麦视通。
    然而，我们认为中国龙头企业、尤其是海康威视的竞争优势仍然强劲：1) 海康威视是全球第一大硬件供应商，公司拥有规模业务及成本优势，且市场份额持续扩张。我们估算2014 年其摄像头业务收入（包括模拟和IP）为15 亿美元（安迅士为6.49 亿美元）；2) 佳能对麦视通和安迅士的投资支撑了我们的观点（参阅我们2014 年6 月30 日的行业报告），即整体解决方案（而非孤立的产品）将成为这一市场关键的增长推动因素，并且这将推动解决方案供应商的表现优于市场。继投资于解决方案业务3-4 年后，我们认为海康威视拥有良好的先发优势；我们估算2014 年其解决方案业务在国内销售中的贡献超过50%；3) 海康威视的产品线全面，其模拟摄像头、存储器、显示控制产品均可作为解决方案业务的补充。
    潜在影响
    我们的盈利预测、买入评级和目标价格维持不变。截至2015 年2 月10 日收盘，海康威视股价对应18 倍的2015 年预期市盈率，且我们预测24%的2015-17 年每股盈利年均复合增速。