收入略超预期，业绩基本符合预期。公司同时公告，因子公司尚未收到已认定的《高新技术企业》证书，所得税率事项未定，年报披露时间推迟至2015 年4 月16 日。
    评论：
    渠道出货良好助四季度收入超预期，经营改善初见成效。公司去年二、三季度收入增速分别为1%、8%，经历前期去库存后，渠道经营逐步恢复，新产品推出及新渠道拓展助推四季度收入超预期。全年净利率达到6.64%，同比提升0.45pct，营销模式转变及治理改善后带来的费用节约是净利率持续改善的主要原因。
    预计2015Q1 基本面状况温和，后续继续关注治理改善的持续落地。因2014年一季度公司业绩基数较高，我们预计2015Q1 公司基本面表现温和。上半年对公司的关注重点仍然应放在治理改善的持续落地上。随着后续所有者—代理人体制的不断完善，公司未来经营层面的改革措施也有望持续推出。未来销售渠道利益的梳理是新管理层关注的重心，稳固渠道利益、实现渠道下沉是后续公司渠道调整的关键。
    风险因素：1.地产销量下滑；2.治理调整阵痛；3.与美的竞争加剧。
    盈利预测及估值。公司2014 年收入增长略超预期，业绩基本符合预期。渠道出货良好，经营改善初见成效。2015 Q1 在高基数下预计基本面表现温和，治理层面的进一步改善及变革措施逐步落地仍是公司2015 年的主基调。考虑到年报暂未正式披露，我们暂维持公司2014-2016 年EPS 预测0.81/1.10/1.37 元，当前股价对应PE 为17/13/10 倍，估值相对偏低，继续看好中长期治理改善带来的估值提升，维持“买入”评级。