拿地态度趋于积极，区域集中于一二线城市
    2015 年1 月份，万科在土地市场新获取上海、南京、扬州、杭州和徐州等地的7 个项目，拿地区域仍集中于一二线城市，共新增建筑面积177 万平米，总地价71 亿元，环比下降28%；平均楼面地价4,004 元/平米，拿地价格仍相对理性；拿地额占比当期销售额比值回落至31%，虽然较去年12 月份39%有所下降，但公司自去年7 月创下4%的历史低点以来拿地额占比呈现出逐步提升的趋势，显示出公司目前拿地方面持谨慎中略趋于积极的态度。
    维持万科A 股买入评级、H 股谨慎买入评级
    2014 年房地产行业进一步分化，行业集中度呈现出了大幅跳增，作为行业龙头的万科的销售表现大幅跑赢了行业， 14 年全年销售额同比增长26%，如此优异的销售表现更加凸现出行业集中度提升背景下龙头房企的优势，并且我们预计万科后续将继续受益于集中度的进一步提升；此外，我们看好公司构建以住宅地产、消费地产和产业地产等三大主业组成的新战略蓝图，并在全面事业合伙人制度的配合下，在未来地产白银十年中将有更广阔的发展空间。我们维持公司2014-15 年每股收益预期分别为1.70 元和2.05 元，维持A股买入评级、 H 股谨慎买入评级。