一轻食品集团是由北冰洋及旗下北冰洋饮料，义利及旗下义利面包、义利连锁、义利糖果等8 家公司联合组建而成的综合性食品集团。一轻旗下多个知名品牌深耕北京地区，以北冰洋汽水为例（老北京怀旧情结），据北京商报调研情况，2014 年北冰洋瓶装和罐装合计年产量达500 万箱（每箱24 瓶，售价高至50 元/箱）。
    目前有1/3 的生产缺口，市场上已经出现供不应求情况。我们判断公司可能先为北冰洋提供灌装服务（每瓶1~2 毛钱），后续考虑到北冰洋可能进军华南地区或拓展新品，公司也可能为其提供新品包装设计、营销策划等增值服务
    “综合包装整体解决方案提供商”之路逐步证实。一轻食品集团与公司达成长期战略合作，我们认为其主要看重公司优秀的一体化配套服务能力：从包装设计、品牌营销策划，到包材产品制造、物料灌装，再到供应链管理、信息反馈和市场分析等服务（二维码项目）。
    公司通过差异化的整体服务不断获得新客户、拓展新的盈利增长点，有望逐步消除市场对于“单一大客户未来增速放缓”的忧虑；正如前期开发铝瓶罐、纤体罐新品项目等，我们相信公司的创新精神、成长空间将逐步被证实。
    开局经营情况良好，二维码项目积极推进。我们判断1 月核心客户红牛保持约20%的较快增长，广西漓泉啤酒项目已于年初投产，产能利用率快速提升（预计Q2 将满产）。近期全球大宗商品走熊，同时公司今年着力优化供应商结构，全年产品成本有望下降并带来业绩弹性。公司此前与红牛签订的二维码项目正积极推进中，通过扫码可实现产品供应链管理以及消费终端大数据分析，我们特别强调移动互联营销的潜在功能。
    风险因素。食品饮料需求遇冷；价格竞争加剧；商业模式创新风险等。
    盈利预测、估值及投资评级。公司为A 股金属包装稀缺标的，受益于红牛、凉茶、罐装啤酒等核心客户的快速增长，通过一体化服务能力打造“综合包装整体解决方案提供商”，打开成长空间。此次与一轻食品的战略合作正逐步证实我们的逻辑。我们暂维持公司2014-16 年EPS 预测为1.34/1.70/2.29 元，3 年业绩CAGR 为32%，对应2014-16 年PE19/15/11 倍，处于历史估值低位；维持目标价34.15 元和“买入”评级，强烈建议投资者在年报期业绩驱动、次级蓝筹轮动行情中把握公司的成长价值。