从季度数据看，公司第四季度实现归母净利润7.3-8.9 亿元，同比增加3%-26%，四季度扣非后净利润为7.2-8.8 亿元，同比增加7%-31%。
    开发行预案，拟投资97.8 亿元全部用于投资污水处理、市政与给排水等项目，为今后增长提供强有力的支撑。此外，今年以来，国家层面出台多项政策大力推广ppp 模式，财政部和各地方政府也相继公布ppp 试点项目，碧水源在上市前就开始了PPP 模式探索，目前已经在全国2/3以上省份完成布局，未来有望依靠资金、技术等优势继续提升其市场占有率，为下一步跨区域整合市场资源奠定基础。
    投资建议：膜法水工艺处理正逐渐被客户所认可，未来“水十条”出台将进一步提高膜工艺的渗透率，公司资金、技术优势明显，有望不断扩大市场份额。我们预计公司2014-2016 年EPS 0.97/1.40/2.05 元，目前股价对应PE 为36/25/17 倍。公司成长性突出，竞争实力强，未来看点多，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：市场竞争加剧，项目拓展不达预期。