自14 年以来，公司智慧城市协议签订速度明显加快，前三季度收入同比增长45.11%。公司定增有望充分解决智慧城市业务发展的资金束缚，我们预计其15 年智慧城市业务落地速度将会加快，确保传统业务增速的同时为公司互联网业务跑马圈地奠定良好的基础。
    以社区健康、养老O2O 平台切入互联网医疗，有望随医疗改革深入而爆发：随着我国人口老龄化以及居民健康意识提升，健康管理在医疗卫生支出中的比重将逐步上升，德勤预计到2020 年，健康医疗支出占我国医疗卫生总支出比重将上升至32%，即时，我国高血压人口达1.6-1.7 亿，高血脂达1 亿，糖尿病患者达9240 万1，针对慢病和老年人的健康服务需求将极为强烈。慢病患者与潜在患者人群具有以下特性：1、对于健康医疗服务需求具有持续性；2、对于医疗资源的需求层次化清晰，大多数人需要紧密、浅层次的健康医疗咨询；少数严重患者需要深层次治疗与服务；3、渴望快捷及时得到服务。银江依托其智慧城市协议获得政府支持，有望顺利打造当地社区健康、养老服务O2O 平台，引入社区医生针对基本健康诉求提供高频率互动，通过健康宝、养老宝APP，可穿戴设备与检测设备等提供健康教育、预防、慢病随诊，快速转诊等O2O 服务，获得居民粘性与医院认同。健康管理本身的保障性需要政府的审核认可，服务效用需要高频度互动来保证，银江的模式契合行业发展特征。《全国医疗卫生服务体系规划纲要（2015-2020 年）》等文件已明确分级诊疗为我国医改重要方向之一，预计社区医生积极性将被充分激发，银江模式有望随改革深入而爆发。
    强烈推荐-A 评级：预计2014~2016 年EPS 分别为0.81/1.16/1.62 元，分别对应14/15/16 年40/28/20 倍PE，目标价46.4 元，维持强烈推荐-A 评级。
    风险提示：分级诊疗改革不及预期、互联网医疗业务进展不及预期