业绩符合预期，2014Q3订单快速增长；总包框架协议项目开始落地，打消市场疑虑；城市宝类APP 推出，智慧城市互联网运营正式起航且空间巨大。考虑到受宏观经济走弱政府支付能力受限影响，我们略下调2014-15 年预测EPS 至0.91（-0.1）/1.24（-0.23）元，目标价为50 元，维持增持评级。
    业绩符合预期，2014Q3 订单快速增长。2014 年前三季度，公司营收和净利分别同比增长29%和42%；其中2014Q3 营收和净利分别同比增长45%和46%，符合市场预期。营业利润增速高于营收主要原因为毛利率提升1 个百分点且管理费用率降低1 个百分点。另外，2014Q3 公司新增订单5.8 亿元，同比增长78%。
    智慧城市互联网运营正式起航，市场空间广阔。9 月底，公司集教育、医疗等功能为一体的智慧安丘服务软件“潍V”上线，“潍V” 囊括“健康宝”和“掌上宝”等25 项功能。目前，市场尚未充分认识公司在O2O 领域的机会，我们认为公司城市宝类智慧城市运营软件打通了城市生活的众多线下资源，有望参与收益分成及交易费分成，打开长期业务发展空间。据我们粗略估算，除重庆南岸和贵阳观山湖外9 个智慧城市运营每年有望为公司贡献4 亿元净利润。
    总包项目开始落地，打消市场疑虑。“智慧莱西”累计项目订单已超过1.76 亿元，打消了市场对公司总包框架性协议中项目落地的疑虑。
    风险提示：智慧城市总包项目投资进度不达预期。