公司与跨国公司合作时间长，定单的保障性高，生产能力强。我们认为公司的未来的发展主要在南通项目，其中麦草畏已顺利投产，未来仍有持续的新产品投入保持长期成长性。
    转基因作物推广利好。公司麦草畏主要受益于相关转基因作物的推广，市场供不应求。目前麦草畏全球表观需求量约2 万吨，参考最近5 年全球转基因种植面积7.1%的平均增速，及未来代替草甘膦在相关作物中的推广，预计未来麦草畏保守年需求在5 万吨以上。我们认为公司的麦草畏仍有扩建可能，且公司产品规划中的草铵磷也将同样受益于相关转基因作物的推广。
    原材料及产品协同，具备成本竞争力。公司生产所需原材料主要为基础化工产品，原材料占生产成本的70%左右，主要包括咪唑烷、2.6-二异丙基苯胺、间甲酚、丙烯腈等。我们认为公司的产品收率高，能耗及物耗低，同时随着生产规模的扩大，未来原材料及产品的协同效应增强，成本具备竞争力。同时公司的原材料与油价关联度高，未来成本有望进一步降低。
    估值与投资建议：我们预计公司2014-16 年每股收益分别为0.749、0.968、1.221，根据可比公司2015 年27 倍PE，对应目标价26.13，首次给予公司买入评级。