结论或投资建议：建议资金成本较低且有一定风险承受能力的投资者积极参与网下申购，不建议网上申购，希望配置长青转债的投资者也可通过网下申购达到低价配置的效果。考虑到长青转债将获得一定的转股溢价率，原股东不仅可积极参加配售，亦可利用转债替换部分股票。
    原因及逻辑：1、综合我们对市场的判断及理论测算参考值，我们认为，当长青股份的股价为13.5 元时，对应的转债价格在107.92 元～110.31 元。当长青股份在12.25 元至15 元之间波动时，长青转债的市场合理定位约在102 元-117.34 元之间。2、按7.25%的贴现率计算，则纯债部分价值为72.28 元，纯债价值在目前的转债市场处于最低的水平。3、假设第一大股东参与配售比例在10%至50%之间，第二至第八大股东不参与配售，其余股东参与率在20%-30%之间，剩余可申购比例约在74%至90%之间，那么剩余可申购金额约为4.66 亿元至5.74 亿元。4、当长青转债总申购资金（放大后）为900 亿元且剩余可申购金额为5.2 亿元时，中签率为0.578%，当首日涨幅为8%时，网下申购收益率为0.15%，网上申购收益率约为0.05%，网下简单年化收益率为7.7%，网上简单年化收益率为2.31%。投资者亦可根据自身核算周期和借款周期推算。5、公司是国内主要农药生产商之一，主营化学农药的生产、销售。产品包括除草剂、杀虫剂、杀菌剂三大系列。公司以原药生产为主，产品结构原药占比约80%，制剂占比约20%。公司持续稳定增长，产能利用率总体保持在90%以上，主力品种可达满产。除草剂是农药行业中增速最快的子品种。预计麦草畏今年可达满产，并将成为今年主要业绩增量之一。杀虫剂中，预计啶虫脒将于今年下半年投产，成为今年业绩的另一个增长点。
    有别于大众的认识：要使网下申购不亏本，假设回购成本为3.5%，当中签率为0.5%时，长青转债上市时需达到约104.2 元；当中签率为0.8%时，长青转债上市时需达到约102.62 元。由于发行至上市一般需要两至三周，如果期间正股下跌幅度超过7.4%（正股跌破12.5 元）或转债系统估值显著下降且股票下跌超过5%，网下申购的收益率有可能不能覆盖成本。