以网售处方药切入，卫宁核心入口价值体现无余：阿里健康网售处方药APP面临棘手的用户体验问题：1）处方未能与药品流通商对接。很多医院电子处方都在系统内部流转，用户需要请医生帮忙提供处方，体验糟糕；2）网上购药未能与医保结算对接，必须到医保定点药店实体结算才可享受医保。因此，在石家庄政府给予了政策支持，部分医院同意处方流转的基础上，阿里急需与医疗信息化厂商进行医院内部系统对接。卫宁软件医院入口资源全国领先，其HIS 系统已覆盖2500 家医院，占全国医院总数10%，与阿里对接信息系统将有效解决平台当前痛点，成为处方药网售平台的实际构建者之一，并以此为契机共同打造生态体系，核心入口价值体现得淋漓尽致。
    与阿里合作实现三医联动，完成流量变现闭环打开新成长空间：依托医院、医保入口资源，卫宁与阿里有望共建互联网医疗生态体系，完成流量变现闭环：1）卫宁SaaS+阿里云IaaS 打造云端医院，布局基层医疗机构与医生个人诊所；2）卫宁HIS 系统+阿里健康APP+阿里药品电子监管平台共同打造处方药网售平台；3）卫宁商保直赔平台+阿里未来医院+阿里健康APP+保险公司共同实现O2O 闭环。公司有望全面切入院前咨询分诊、预约；院中就诊结算优化；个人健康管理、药品福利管理、医药电商、商保服务分成等模式共同构建的万亿级别市场空间，充分分享基于流量闭环带来的互联网红利。
    维持“强烈推荐-A”投资评级。预计2014-2016 年每股收益分别为0.60 元、0.88元、1.25 元，分别对应PE 为164/112/79 倍，维持“强烈推荐-A”投资评级。
    风险提示：商业健康保险业务不及预期、与互联网合作不及预期