年内收购密达美渡传播有限公司、北联伟业电子商务有限公司、北京捷报数据技术有限公司、FUSEPROJECT,LLC，以及2013 年内收购的We Are Very Social Limited，均为公司贡献了可观的业绩。
    报告期内，公司累计实现归属于上市公司股东的净利润68,053-74,639 万元，同比增长55-70%，符合我们的预判。
    战略布局步伐加快，转型升级持续推进
    近年来，为顺应当前营销领域的“数字化”和“国际化”浪潮，公司积极通过外延拓展推进转型升级战略。2014 年以来，公司投资收购密达美渡、北联伟业、盛视辉弘、壁合科技、晶赞科技等一系列公司，拓展了业务与客户资源资源，在数字营销、移动互联方面的布局持续深入。另一方面，公司的外海拓展力度也不断增强，通过对FUSE、iClick、Vision 7等国际级公司的战略投资，将业务触角衍生到亚太、北美等地，覆盖范围持续扩张。
    我们认为，公司的一系列投资是其既定外延扩张战略的推进和延续，符合当前行业的发展方向，有助于公司的业绩增厚和业务转型。随着公司内部不同业务和资源之间整合的推进，协同效应有望持续显现，公司未来的价值成长空间将进一步打开。
    坚持“内生+外延”战略，双轮驱动提升价值
    在广告营销产业整体数字化发展的大背景之下，市场将持续进入变革期。公司顺应当前的发展潮流，继续坚持“内生+外延”并举的既定发展战略。在强化自有品牌、客户资源优势的基础之上，持续拓展业务范围和业务领域，不断推进数字化转型。在我国消费升级、价值转移的大背景下，公司有望抓住战略机遇，积极面向数字营销和跨国寻找合适的优质并购标的，不断完善自身服务价值链条，巩固竞争优势。
    风险因素：
    宏观经济系统风险；技术进步对营销冲击与颠覆风险；并购进程风险与并购整合业务的管理风险。
    盈利预测、估值及评级：
    公司在内生增长和外延并购双轮驱动下，业绩保持较快增长，我们维持其2014-2016年的EPS 为0.75/0.94/1.16 元的业绩预期。公司当前价28.07 元，对应2014-2016 年PE为37/30/24 倍。考虑公司“内生+外延”商业模式清晰性，以及财务指标较快成长性和未来并购预期，我们维持其“买入”评级。