评论：
    增持计划凸显管理层信心与股价安全边际
    此次公司蒋国良等四名高管计划在未来12个月内合计出资不少于9,500万元增持公司股份（按现价计算约合360万股，占总股本约2%），具体方式包括但不限于集中竞价和大宗交易。我们认为，此次增持一方面表明管理层对于公司在渗滤液处理、餐厨垃圾、污水处理、生物质沼气利用等领域中的发展前景持乐观态度，另一方面也显示出目前股价具备较强的安全边际。
    此外，公司于2014年9月完成对杭能环境100%股权的收购，其中发行股份购买资产部分价格为23.06元/股，募集配套资金价格为26.00元/股。与此相比，也体现出公司目前股价（26.28元/股）较强的安全边际。
    订单多点开花，有望持续突破
    近年来，随着公司业务领域逐步拓宽，订单种类及金额亦不断增加。从2014年情况看，公司公告的渗滤液、餐厨垃圾及污水处理EPC/BOT项目金额合计约5.3亿元。特别是2014年11月以来，公司订单突破呈现较为密集态势，2015年1月又刚刚中标浙江富春污水处理TOT+BOT项目（金额达1.9亿元）。展望未来，在市政领域PPP模式不断推广背景下，公司凭借良好资金及技术实力获取订单态势有望延续，后续项目不断突破值得期待。
    风险提示
    土地财政吃紧等因素或导致地方政府支付意愿或能力下降；项目招标、建设进度慢于预期；业绩季节性波动等。
    维持"增持"评级
    我们认为，此次增持股份计划彰显管理层对公司未来发展信心，目前股价亦具备较强安全边际，而持续获取订单等有望成为后续潜在催化剂。维持公司2014~2016年0.56/0.91/1.12元的盈利预测不变，目前股价对应P/E为47/29/23倍。综合考虑公司良好业绩成长性、项目有望不断突破、外延并购值得期待等因素，结合行业平均估值水平，给予公司2015年33倍P/E，对应目标价29.9元，维持"增持"评级。