公司董事、副总经理蒋国良、浦燕新、周丽烨和公司监事朱卫兵计划在未来12 个月内增持公司股份，计划增持资金不低于9500 万元，以当前股价计算，增持比例不低于2.1%。我们认为公司董监高大幅增持公司股份彰显其对公司价值的认可、对公司未来成长的坚定信心。
    全产业布局，未来高成长可期。公司近期公告中标桐庐富春水处理一期、二期TOT 和一级A 提标改造工程BOT，项目建造规模6 万吨/日，其中一期2 万吨/日，二期4 万吨/日，一级A 提标改造工程总投资约9000万元，污水处理费为1.69 元/立方，特许经营25 年。我们强调前期公司中标重庆大足工业园区污水处理项目、赤水市乡镇污水处理厂部分项目皆是EPC 总包工程，前期中标密云项目为设备销售，这都是13 年初增资控股北京汇恒环保工程后在水处理工程方面的斩获，而此次公司中标桐庐项目，未来将正式涉足水务运营业务，产业链有序扩张，公司全产业布局，“固废（包括餐厨BOT/EPC、生物质、重金属治理）、水（垃圾焚烧渗滤液EPC/BOT、污水处理EPC/BOT）”平台型公司已逐渐成型，未来高成长可期。
    投资建议：维持增持评级。由于增发收购杭能摊薄股本，我们测算维尔利14-15 年EPS 为0.58、0.91 元，对应PE 为45、28 倍。我们认为公司作为典型的拐点型公司，垃圾渗滤液业务保持稳定，餐厨垃圾EPC+BOT双轨并进正当其时，全产业布局逐渐成型，较高业绩增速将得以维持；并购杭能环境将带来主营业务协同拓展。基于此，我们维持维尔利增持评级。
    风险提示：垃圾渗滤液业务快速下滑，餐厨垃圾业务进展缓慢。