由于普陈仍供不应求，加上精陈纯利空间不错，经销商愿意推广。
    我们随后走访了沃尔玛、京客隆、华普、物美四大超市系统，711、快客便利连锁店，部分烟酒店，发现四大超市系统已有精制陈酿铺货，但生产日期跨度较大（有14 年上半年也有下半年）。两个便利店系统未铺货。部分烟酒店已经铺货，并反馈进货时间是12 月。由于北京地区商朝和流通是由不同经销商负责，我们判断商朝铺货可能在二季度，而流通经销商应在四季度左右铺货。
    公司有望受益“京津冀一体化”快速发展
    1 月9 日天津市武清区区长和副区长来公司调研，表示“武清区现正在以都市农业为发展方向进行农业结构的升级，双方合作领域非常广阔，希望能够寻找合作切入点，进行项目对接。”而就在12 月，公司与秦皇岛政府签订战略合作框架协议，其中涉及白酒的合作有“同天马集团建立稳定的原料供给关系，设立牛栏山二锅头酒分厂”。
    （ http://www.qhd.gov.cn/front/zfthird.action?id=126913&tid=122&pid=）
    盈利预测：产品升级值得关注，精制陈酿的推出是借鉴红星二锅头的经验。红星在11 年推出蓝瓶二锅头（价位段20-35 元），12年推出苏扁（价位段30-50 元），13 年就达到总体较高占比。牛栏山陈酿已具备扎实的市场基础，但定价偏低，推出20 元产品顺应了产品升级的大趋势。
    与秦皇岛政府和天马集团合作将有利于公司做大白酒业务，未来也有可能与天津武清区展开合作，公司将受益“京津冀一体化”，外埠市场发展有望提速。
    继续看好公司中长期发展和股价弹性。再次强调，长期压制公司价值的两大因素，一是业务多导致主业不清、二是机制，现在都在改善。公司正剥离非酒肉业务聚焦主业，在国企改革大背景下将探索混合所有制、股权激励的有效方式。预测14-16 年EPS为0.67、1.05、1.18 元，目标价24 元，维持买入。