点评：
    公司 3D 建筑打印迈出坚实一步。公司与亿利沙材料签署《关于沙漠梦工厂项目合作协议》。为了共同利用沙漠资源及3D打印技术将传统建筑工序集成，提升建筑速度及品质。在本协议签订起24 个月内，由甲方在中国沙漠地区及京津冀地区，建立12 个沙漠梦工厂。双方互为排他性合作，梦工厂的股权投资由甲方控股，乙方投入330 万元人民币作为投资。梦工厂12 套设备，设备单价3300 万元/台，总价39600 万元。此次合作可以充分发挥双方在各自专业领域的优势，一方面可以引领沙漠绿色经济，修复沙漠生态，另一方面可以利用现代高科技3D 打印技术，提升传统的建设速度和品质，给公司3D 建筑打印业务拓展带来积极影响。
    加速转型。2014 年以来，公司加速了向互联网领域的布局。公司近期公告将设立亚厦电商，其主要负责互联网金融、家装、智能家居业务和生活用品配送等产品及服务。而在上半年，亚厦股份则与齐家网签订了合作，这将为公司开拓一个全新的增量市场（小公装市场）。公司的一系列行动表明，公司正在从传统公装业务向家装和智能家居领域迈进，并通过电商培育新型的业务模式，整合公司现有及未来供应链，从而为自身过一步发展开拓新的成长空间。我们认为，公司互联网的性质在未来将不断明显。
    尝试工业化建筑模式。目前，公司已经与达索系统公司（全球建筑行业公认的最高端的三维创新技术公司）达成战略合作协议，达索系统公司将提供亚厦股份“企业BIM 平台建设项目”的软硬件和服务的支持。另外，公司参股盈创建筑科技，积极布局3D 建筑打印领域。而BIM 技术的成熟与普及正是3D 建筑变成现实的一个重要前提。我们认为，公司在工业化建筑领域的布局体现了其长远的战略眼光，使得公司在建筑装饰行业未来的发展趋势中抢占了先机。
    传统业务增长平稳。亚厦股份的业务结构已经发展成为公共建筑装饰、住宅精装修和建筑幕墙“三足鼎立”的局面。同时，公司会根据下游市场需求的情况，对三项业务的比例进行灵活调节。我们认为，装饰行业内优秀的龙头企业如亚厦股份，凭借自身品牌、资金、技术与管理等方面的优势，通过提高市场占有率，仍能够实现业绩的稳健增长，具备较强的抗周期能力
    盈利预测与投资评级：我们维持公司2014—2016 年EPS 1.33 元、1.77 元和2.24 元的预测。考虑到亚厦股份在装饰行业的领先地位以及公司未来的发展前景，我们维持对其“买入”评级。
    风险因素：应收账款回收风险；宏观经济周期及产业政策变化风险；房地产调控深入。