其次，交行在混合所有制改革方面具有得天独厚的优势，源于交行股权结构相对分散，外资占较大比例。且与其他国有大行相比，交行国有资本持股比例少，仅为31%，在混改的过程中，受到的阻力也相对较小。交行高管已率先通过二级市场增持公司股票，不仅彰显管理层对公司未来发展信心，而且拉开了本轮银行混合所有制改革的序幕。未来，员工持股计划和考核分配机制改革等，是交行推进混合所有制改革的重点和难点，也是提高经营效率的关键所在。凭借混合所有制改革，交行将再次先享改革红利，重新焕发活力。
    银行主导的综合金融平台或由交行率先搭建完成，市场化进程中快速转型，促估值回升。近年来，交行在“以亚太为主体，欧美为两翼”的海外战略下不断完善全球金融服务网络，与战略投资者汇丰银行“1+1”全球金融合作持续深化，为未来公司转型提供了必备的全球金融视野和金融服务能力。当前，国内金融牌照，交行独缺证券业务。作为先行者，我们推测交行极有可能率先获得证券牌照，占得先机，丰富其服务客户的能力和手段，促中收快速提高，摆脱以往依赖存贷利差的旧盈利模式，从而促估值与国际同业接轨。
    将公司评级由“中性”上调至“买入”，暂维持盈利预测。预计14/15 年交行净利润增速4.52%/0.84%，对应14/15 年PB 估值1.09/0.99 倍 ，PE 估值7.81/7.75 倍，估值为16 家上市银行最低，且15 年股息率3.84%，位列上市银行中高水平。看好公司15 年估值水平修复至1.5X 水平，相较于现在0.99X的水平，尚存50%的空间。