4 季度盈利环比降幅明显，主要是受下游需求较弱和高炉大修所致4 季度公司的净利润为8.1 亿元，环比大幅下降了56.2%。4 季度盈利环比大幅下降的主要原因是下游的季节性需求有所减弱（公司自去年11 月起连续3个月下调了其合同销售价格）；同时，由于宝钢从去年9 月至11 月进行了高炉大修，影响了90 万吨的粗钢产量，进而导致其4 季度的吨钢成本有所上升。
    我们认为2015 年板材产品的盈利仍将好于长材
    尽管14 年公司的业绩快报小幅低于我们预期，考虑到15 年板材产品的供需基本面更好，我们继续维持2015 年板材产品的盈利仍将好于长材的观点。我们认为，受15 年预计疲弱的地产建设活动的影响，建筑用钢需求将继续弱于制造业用钢需求（主要为板材）。同时，我们预计15 年热轧和高端汽车板的的新增产能也将十分有限。
    估值：目标价人民币7.3 元，维持“买入”评级
    我们的目标价是根据瑞银VCAM 现金流贴现模型得到的，主要假设为无风险利率3.9%， WACC7.5%，维持“买入”评级。