公司预计2015 年资本开支约为200亿元，其中湛江项目约占120-150 亿，环保设备的投资约为30 亿，日常维护的投资约为20-30 亿元。同时，公司预计2014 至2016 年的在环保设备方面资本开支总额将超过100 亿元。
    管理层预计15 年板材产品的需求仍将好于长材
    管理层预计15 年板材需求仍将好于长材。具体来看，公司预计15 年汽车板的需求增速将维持在6-8%的水平；而电工钢因受益于电力设备的需求改善自14 年12 月底以来表现良好；此外，受海外订单的拉动，预计15 年船板和油管的需求也将小幅好于去年的平均水平。
    管理层预计15 年2 月份起吨钢盈利有望持续改善
    自去年11 月至今年1 月，公司连续3 个月下调了主要钢材产品的合同销售价格。虽然同期铁矿石的价格也有所下跌，但由于受去年9 至11 月高炉检修的影响，公司的粗钢产量有所下降而吨钢成本则有所上升，我们预计4 季度公司的总生产成本降幅有限。然而，由于今年2 月份的公司钢材产品的期货合同价格已经有所企稳，同时高炉大修的完成使公司当前的生产成本环比有所下降，管理层预计从今年2 月份起公司的吨钢盈利将有望持续改善。
    估值：目标价人民币7.3 元，维持“买入”评级
    我们的目标价是根据瑞银VCAM 现金流贴现模型得到的，主要假设为无风险利率3.9%， WACC7.5%，维持“买入”评级。