15 年预计新能源车仍是主要看点，出口亦能锦上添花，我们预期公司15 年销量增速达到15%。
    预计公司2014~16 年EPS 分别为1.832 元、2.293 元和2.885 元，YoY 分别增长48.53%、25.15%和25.81%；。15、16 年P/E 为10 倍和8.6 倍，维持买入建议，目标价29 元。
     12 月销量突破万辆：达到10459 辆，YoY+26.35%，MoM+45.85%，年末新能源车冲量、出口订单交付和集中采购带动月销量破万；14 年全年宇通累计销售6.14 万辆，YoY+9.50%。。
     新能源车完成7300 台出货：较13 年的3900 台增长87%，其中12 月份单月出货量达到2300 台左右。纵观全年，宇通纯电动客车大约销售了1500 台左右，占比较小，其投入重点是续航、使用具有优势的插电式混动车型。
     预计 15 年宇通新能源车销量达到1.6 万台：我们认为，此轮新能源车产业政策多以15 年底为时间节点，故15 年新能源车冲量是大概率事件，销量较14 年会出现大幅增长。预计15 年宇通会加大对纯电动客车的生产投入，推出10 米及12 米级别的纯电客车，产品线丰富的同时配合政策落实，我们预计宇通15 年新能源客车交付量将达到1.6 万台左右，YoY+119%。
     预计 15 年实现7 万辆销量：YoY+15%，其中新能源车的增量占主导力量，其次出口订单将有望保持增长，我们认为“一路一带＂会一定程度上惠及客车出口。
     盈利预测：预计公司2014~16 年营收将分别达到281.37 亿元、369.97亿元和322.15 亿元，YoY 分别增长27.35%、31.49%和19.53%；实现净利润分别为27.07 亿元、33.88 亿元和42.62 亿元，YoY 分别增长48.53%、25.15%和25.81%；EPS 分别为1.832 元、2.293 元和2.885 元。15、16年P/E 为10 倍和8.6 倍，维持买入建议，目标价29 元。