预计公司2014/15/16 年EPS 分别为1.66/2.00/2.30 元（2013年为1.43 元），考虑零部件资产注入后的备考EPS 为1.80/2.10/2.40 元。当前价20.52 元，分别对应2014/15/16 年备考业绩11.4/9.8/8.6 倍PE。维持“买入”评级，目标价29 元。
    电话交流纪要如下：
    交流纪要：
    1、 新能源客车今年销量规模？
    A：公司基于各示范城市上报国家推广的数量，以及宇通客车占有率，设定年初8000 台目标。受地方配套政策相对滞后的影响，截至9 月份，公司新能源客车销量约3000 台，低于市场预期。随着地方配套政策启动，9 月份之后销量出现快速提升，11 月新能源车订单超过1500 台，12 月份销量有望继续提升，呈现加速态势，预计全年新能源客车销量有望超7000台。
    2、 除E7 外，其他新能源相关产品储备情况？
    A：除现有E7 外，公司推出10 米以上纯电动客车E10、E12，均包括两个版本：商务版（适合团体旅游市场）、公交版（适合公交市场）。公司推出包括产品、配套设施、服务保障、金融在内的新能源客车整体解决方案，和地方政府沟通过程中已有订单意向达成。公司整体解决方案具有较强的竞争力，其中充电解决方案比市场已有方案成本低1/3，有望进一步增强公司盈利能力。
    3、 新能源补贴政策延续性及主要调整点？
    A：国务院副总理马凯在天津调研新能源汽车时提到，将于2014 年底出台2016-2020 年新能源汽车补贴政策。预计征求意见稿将于2015 年前后出台，从补贴力度和覆盖范围来看，补贴幅度会有退坡，但补贴范围会更大：1）插电混车型方面，目前只补10 米以上的公交车型，未来将增加10 米以下非公交车性补贴。2）纯电动车型方面，整体补贴下降幅度不会很大，但6-8 米车型降幅较大，主要原因是目前6-8 米车型补贴占整车成本比例更高。
    4、 全球客车市场规模及公司海外业务拓展情况？
    A：全球客车一年容量在40 万台左右，中国以外的国际市场空间在25 万台左右。预计今年出口量有望接近7000 台，同比快速增长。从区域结构来看，美洲、亚洲、非洲、其他地区销量均衡。宇通目前形成市场、有稳定销售市场的有70 个国家左右，海外市场扩张将成为公司重要发展方向之一。未来三年，客车年出口规模有望超过1 万台。
    5、 全球房车市场规模及公司海外业务拓展情况？
    A：全球来看，房车市场发展空间将会是客车的1.5 倍，大致在60 万台左右。在发达国家，房车市场容量远大于客车市场。公司在有步骤、有选择进入一些市场比较发达的国家，比如欧美、澳大利亚。
    6、 海外与出口业务模式？
    A：海外扩张中，KD/CKD/SKD 模式是未来发展方向，合作方式以技术、CKD/SKD 散件组装、工厂设计、工装设备输出为主要运作模式，今年KD 增长率在100%左右。未来随着销量上升（如达到2 万台时），KD 会成为重要模式，占比至少在30%以上。未来不排除投资等更高层次的合作模式。
    7、 分红比例水平？
    A：公司高盈利提供分红支持，精益达资产注入后，能够提供更多可分配的利润。在新能源基地投产之前，分红比例在70%左右，公司未来倾向于延续高分红政策，有望超过公告承诺的未来三年不低于50%的分红比例。