公司各项业务稳步推进，预计2014 年公司在进口汽车批发和贸易服务领域的市场份额将进一步扩大。
    公司2014 年实现营业收入905 亿元（+13.8%），净利润8.6 亿元（+14.2%），EPS 1.40元，好于市场预期。公司同比数据进行了追溯调整，主要是由于根据会计准则要求，2014年公司完成了向国机集团发行股份，购买其持有的中汽进出口有限的100%股权，为同一控制人下的企业合并。
    受益于公车改革推进，汽车租赁业务市场空间大，有望成为新的业绩增长点。根据wind资讯，媒体近日通过采访多个中央部委证实，目前中央层面公车封存和补贴发放工作已经基本完成，公务交通补贴已从2014 年12 月起开始发放。预计随着公车改革推进，对公租赁市场规模将超千亿。国机汽车旗下的中进服务、良好租赁均已进入2014 – 2015 年度中央国家机关车辆租赁定点供应商名单，将明显受益，有望成为新的业绩增长点。
    公司国企改革亮点多，有望迎来业绩与估值的双升。1）公司控股股东为中国机械工业集团有限公司，作为集团旗下汽车板块的唯一上市公司，未来有望整合汽车展览（中汽国际）、汽车机器人（中汽工业）、汽车研发检测（电器科学研究院、机械科学研究院）等优质资产。
    2）汽车服务为完全市场化竞争领域，而且主要以民营资本为主，公司作为国有控股企业，而且国资占比高达63.83%，预计未来通过引入战略投资者、管理层激励等方式改善股权机构，提高经营效率将是必然趋势。
    汽车金融、车联网、二手车等后市场业务成长空间大。中国目前汽车消费贷款渗透率仅约15%，凭借低资金成本优势，公司目前已经开展经销商融资业务，预计未来有望进一步拓展融资租赁业务，分享汽车金融行业的高速增长。同时，公司2013 年与四维图新成立车联网合资公司，并以此为平台抢占车联网行业先机。此外，公司积极布局二手车（真容二手车）、汽车改装等后市场业务，逐步形成汽车全链条服务体系，综合竞争力进一步提升。
    风险因素：受宏观经济增速放缓，进口车型国产等因素影响，进口汽车行业增速放缓；平行进口全面放开，导致公司现有客户市场份额下降；国企改革进度不达预期等。
    盈利预测、估值及投资评级：维持公司2015/16 年EPS 分别为1.79/2.32 元的预测（2014年1.40 元）。当前价19.72 元，分别对应2015/16 年11/9 倍PE。考虑公司积极布局汽车后市场业务，打造汽车综合服务提供商，成长空间大，而且国企改革亮点多，结合行业平均估值水平，我们认为，公司合理估值为2015 年15 倍PE，目标价27 元，维持“买入”评级。