建议买入。
    报告摘要：
     公司进口业务增长快于行业，利润增速慢于收入增速系汇兑损失造成。2014 年上半年，公司汽车贸易服务业务营业收入达到418 亿元，同比增长超过40%。全行业上半年进口总量同比增长29.5%。公司的市占率持续增长。公司上半年汇兑损益为负6800 万，去年同期为正1.06 亿，如刨去这部分，公司实际经营利润增速有望实现40%以上。
    人民币进入平稳期，汇兑损失不会常态化。
     消费升级带动进口车消费，预计未来几年仍将保持20%左右的增速，公司市占率逐年提升，从2007 年的5%逐渐提升到2013 年近20%水平，竞争优势凸显。近期反垄断风频吹，有利于进口车及售后体系降价，对于进口服务模式的国机形成确定性利好。
     公司积极布局后市场，尤其是汽车租赁市场和车联网，公司是稀缺的后市场标的。2014 年上半年，公司进一步加速网络化布局，目前，已在全国 18 个重点城市设立分公司或办事处，初步奠定了连锁经营的基础，并开展了特斯拉、宝马之诺等新能源汽车租赁。租赁市场消费市场经各种租车软件教育快速成长，公司具有资金和车源优势。在车联网领域，公司牢牢掌握进口车稀缺资源，应给予一定溢价。此外，公司还积极布局二手车业务，公司为进口大众二手车竞拍线上、线下提供服务支持，并在北京设立准新车交易中心。
     投资建议：传统汽车进口行业增速快，公司市占率和毛利率双升，充分享受增长红利。公司积极布局汽车租赁和车联网，具有资源优势。
    目前公司估值较低，建议买入。