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>> 中银国际-中山公用(000685)综合性公用事业平台价值亟待挖掘-141230
上传日期:   2014/12/31 大小:   543KB
格式:   pdf  共17页 来源:   
评级:   买入 作者:   于振家
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    水务板块,行业进入整合阶段,公司有望在复星集团的帮助下,实现环保业务的快速扩张;地产板块,公司计划增发募集资金投入多个项目,模式成熟、预期收益良好,是重要业务构成;金融和能源板块,公司以参股形式持有广发证券、银达担保、中海广东天然气等多家公司股权,经营情况良好,显著贡献投资收益。
    2014 年5 月,公司控股股东中汇集团公告拟减持中山公用13%股份,主动推进国有企业混合所有制改革,并最终筛选复星集团作为此次交易对象。复星集团将利用其雄厚的资本实力和优秀的发展理念与执行力,支持中山公用进一步做好环保主业,成长为跨区域的环保龙头企业。
    目前公司持有广发证券对应的市值与公司自身的市值已经十分接近,未反映其作为公用事业平台的价值,具备较大的提升空间。
    评级面临的主要风险
    公司募投项目农贸市场建设进度和盈利情况未达预期。
    公司投资收益出现大幅波动。
    估值
    民营资本的进入利于激发公司潜能,充分利用中汇的资源优势和复星集团的经验与执行力,为公司打开新的发展空间。预计公司2014-16 年EPS 分别为0.84、1.02 和1.16 元,对应当前股价市盈率分别为26.8、22.0和19.4 倍,首次覆盖给予买入评级。
    
 
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