报告摘要：  业绩大幅增长。2011 年度，公司实现营业收入7.95 亿元，同比下降6.93%；实现归属于母公司所有者的净利润10.9 亿元，同比增长65.35%。实现每股收益1.83 元。拟每10 股送3 股并派发现金1 元。  水务业务以内部挖潜为主。2011 年公司供水业务收入5.29 亿元，同比增长6.36%；污水处理业务1.0 亿元，同比增长22%。2011 年公司收购了控股股东持有的珍家山污水公司全部股权，扩大了污水处理产能。下一步主要以内部挖掘潜力为主，通过加强水务工程项目和计量管理提高绩效，实现外延式扩张的可能性不大。  提升物业开发业务管控水平，转型商业地产。2011 年市场租赁业务实现收入1.05 亿，毛利率高达59%；公司计划通过"中山市现代农产品交易中心"和"黄圃商业综合体"项目逐步切入商业地产领域。  收益主要来自参股广发证券，计划进入新的实业领域。2011 年，公司实现投资收益13.38 亿元，占公司归属母公司股东净利润的123%， 投资收益大幅增长主要原因是公司未参加2011 年广发证券非公开发行，按新的会计准则确认处置长期投资收益导致。公司还计划以"收购兼并、控股经营"的方式积极探索新产业领域的发展机会，力争2012-2013 年度在全新实业项目进入方面有所突破。  盈利预测和投资评级。预计2012-2014 年实现归属母公司股东净利润8.38、8.97、9.49 亿元，对应每股收益1.40、1.50、1.68 元，对应市盈率为12、11、10 倍，给予增持评级。