公司营运能力有较大提升空间
    存货周转率、应收账款周转率对公司的销售费用、财务费用及净利润都有影响，公司前3 季度存货周转率为1..43 次，应收账款周转率为3.21次，处于历史较低水平，且大幅低于同行业的几家发动机上市公司。股权激励的推出使得管理层与股东利益趋于一致，未来公司营运能力和净利润有较大提升空间。
    轻卡排放标准升级有助于公司拓展客户
    轻卡行业排放升级将带来轻型柴油发动机行业品质提升，少数产品品质较高的发动机企业市占率有望提升，其曲轴使用量和采购量也将明显提升。公司有望进入新的客户的配套体系。
    投资建议
    轻卡监管升级有望带来公司业务量的提升，营运能力改善将提升公司盈利能力。我们预计公司14-16 年EPS 分别为0.23 元、0.27 元、0.31 元，且仍有超预期可能，对应PE 分别为36.3 倍、31.1 倍、27.1 倍。公司目前PB 仅1.5 倍，低于零部件行业均值，具有较高的安全边际，给予“买入”评级。
    风险提示
    汽车行业竞争加剧；宏观经济增速不及预期。