中国社区商业支出规模约为7 万亿，对应社区O2O 现实的年市场空间可达千亿级。中国社区信息化基础薄弱，大部分信息并未联网。社区O2O 的道路任重而道远。目前，国内社区O2O 市场尚未有强势厂商出现；
    2、通过捷慧通平台，密切与物业关系，有望再造一个捷顺科技。捷慧通智能管理平台将停车场、门禁、梯控、访客和考勤等设备或功能联网，集成到统一的社区前置系统。同时，通过捷慧通云平台连接周边商户。捷慧通为物业创收堵漏提供新的途径，从而密切与物业关系。通过捷慧通，公司至少可以实现三种商业模式。其一，平台销售，带来的新增收入与设备销售接近；其二，平台租用，乐观看未来可带来10 亿级租金收入；其三，平台运营；3、移动互联网战略起航：低风险的自然扩张，百万级活跃用户指日可待。我们预计2015 年，公司App 和微信服务号将正式开通。我们认为公司移动互联网战略具备坚实基础：其一，假设平均售价为20 万，公司每年新增2000-3000个社区（或园区）客户，新增个人用户数达百万级。公司捷生活App 和微信服务号无需增加客户支出，1-2 年内达到百万级活跃用户是现实的目标；其二，公司移动互联网业务主要针对用户刚需，活跃度无需担忧；其三，与物业利益共享，获得强大地推能力。与其他O2O 公司烧钱模式不同，公司移动互联网业务基于原有业务自然延伸，面临较低的风险。
    4、社区 O2O 稀缺标的，维持“买入”评级。我们预测公司2014~2016 年全面摊薄EPS 分别为0.33 元、0.44 元和0.65元。公司坐拥10 万停车场客户和5000 万门禁用户，最有潜力成为A 股社区O2O 龙头。纵观整个A 股，拥有如此庞大接近消费的客户资源是极为稀缺的。我们维持“买入”的投资评级。我们给予公司传统业务2015 年30 倍市盈率，对应约40 亿市值。假设将来活跃用户占比20%，每个活跃用户价值300 元，给予新模式业务每个社区（或园区）6 万人民币估值，对应约60 亿市值。综合来看，6 个月目标市值100 亿，对应约33.00 元6 个月目标价和约75倍的2015 年市盈率。建议投资者关注公司App 和微信服务号的正式发布以及支付业务的进展。
    内容：
    社区社交标杆：Nextdoor。国内社区O2O 厂商叮咚小区上半年亿元人民币的天使融资和近期战略收缩的举动同样令人瞩目。事实上，叮咚小区设立之初便以海外社区社交标杆公司Nextdoor 为榜样。可以说，Nextdoor 是全球社区O2O 领域最成功的公司，目前看还不仅是“之一”。成立于2011 年10 月的Nextdoor 公司目前已经覆盖约4.8 万个居民社区，提供诸如宣传入室盗窃案、组织社区安保小组、找到值得信任的保姆、请求帮助寻找失踪的小狗和互换不用的物品等服务。Nextdoor 成立以来历经三轮融资，其中C 轮融资发生在2013 年10 月，规模为6000 万美元，KPCB 和老虎环球基金领投，估值6 亿美元。当时Nextdoor 覆盖约2.2 万个社区但没有营收，意味着每个社区估值约3 万美元。职场社交龙头LinkedIn 拥有接近300 亿美元的市值，谁能说Nextdoor 不会有这个潜力呢？
    社交仅是社区O2O 垂直应用之一，社区O2O 市场规模可达千亿级别。生活方式的变迁使人们在社区的时间减少，但我们的日常支出大部分仍与社区密不可分。我们认为社区O2O 可以包含以下方面：其一，社区内服务。包括物业费、水电煤、停车费、报修投诉、租房、装修、小区通知、社区金融等；其二，社区电子商务。包括周边超市、便利店、餐饮、理发、保健、开门开锁等；其三，社区社交网络。Nextdoor 和叮咚小区主要提供该类服务；其四，社区广告。
    我们可以将社会消费品零售总额作为总商业支出的近似数。2013 年，国内社会消费品零售总额约为23.4 万亿。有统计表明中国社区商业支出占总商业支出约30%，即约为7 万亿。支付服务提供商通常能获取千分之几的支付手续费，从而带来至少百亿级的支付市场。商业引流可以获得百分之几的返佣，对应每年千亿级市场。加上广告、社交网络等市场，社区O2O 现实的年市场规模至少可达千亿级。欧美国家社区商业支出占总商业支出比重高达60%，因此，长期来看，中国社区商业支出规模仍有翻倍空间，意味着社区O2O 市场将进一步放大。
    社区 O2O 市场尽管规模庞大，仍处于待开发状态。历史经验证明，互联网改变传统产业依赖于数据联网。中国社区信息化基础薄弱，大部分信息并未联网，如停车场、门禁、物业系统等均属于信息孤岛，更谈不上与周边商户的联网。地产开发