就市场竞争而言，目前该品种主要厂家为信立泰、赛诺菲和新帅克三家，其中信立泰和赛诺菲共同瓜分50 亿元市场，虽然该品种后续申报的企业很多，但鉴于当前的药品审批周期，预计短期内该品种仍可以维持良好的竞争格局。价格方面，氯吡格雷作为高端专科的必须用药，患者对价格的敏感性并不强，而是更看重产品的性价比，公司该产品已通过海外认证，与国内同类企业竞争中也具备一定优势，预计未来在大部分省份依然可以维持较好的价格体系。从目前各省招标执行情况来看，只有广东省对进口产品采取超国民待遇，公司产品在广东市场受到一定影响，但预计广东该政策在未来存在纠偏的可能性，而其他省份并未受到招标政策的冲击，预计公司氯吡格雷依然有望保持稳定增长。
    新产品处于快速放量期：公司1.1 类新药艾力沙坦为为降压药，该产品通过胃肠道代谢，具有降压平稳、毒性低等优势，对高血压慢性病患者是很好的用药选择，预计明年下半年国家医保目录启动调整，该产品有机会进入国家医保目录或各省医保增补目录，远期有望达到10 亿级别的销售规模，将是重点培育的重磅潜力品种；此外公司PCI 手术抗凝用药比伐芦定，为3.1 类首仿药，该产品受招标影响销售规模不大（预计今年销售规模约3000 万左右，明年有望达到5000-6000 万），预计明后年完成招标后也有望进入放量期。
    储备产品线逐步丰富：生物药是医药行业未来发展的重要趋势之一，公司于今年11 月分别以4500 万和  4600 万收购金蒙和金凯两家公司进入生物药领域，两家公司共有60 人研发团队，研发成果包括2 个国
    内1 类新药和2 个2 类新药，在研产品涉及用药领域包括心血管类、类风湿类和骨质疏松类产品。在化药方面，公司目前有3 个产品在申报生产批件，未来两到三年，预计每年能够有两到三个产品获得批件。
    在支架方面，公司的产品也即将获得临床报告，预计最迟16 年上半年能够获得生产批件。
    二、公司交流情况
    氯吡格雷短中期有望保持稳健增长：公司今年在受广东招标影响的前提下，氯吡格雷依然可以增长30%的增长，预计该品种未来2-3 年可以维持20%以上的较快增长，如果广东招标压力能有所改善，该品种增速仍有一定提升空间。
    三、兴业观点
    盈利预测：总体而言，我们认为现阶段公司主力产品氯吡格雷仍将维持较快增长，在此轮基药招标完成后未来2 年内品种竞争格局稳定。而从中长期来看，无论是中型品种比伐卢定、潜在的重磅炸弹级产品艾力沙坦还是未来上市的冠脉支架以及其他心脑血管药物都有望使公司逐步摆脱对单一品种的依赖，凭借其在心脑血管领域的强大销售能力获得长期稳健的增长。综合考虑2014 年公司氯吡格雷在部分地区销售仍会受到轻微影响及大亚湾基地投产折旧的影响，我们预估公司2014-2016 年EPS 分别为1.60、2.03和2.50 元，对应2014-2016 年动态PE 分别为23X、18X、14X，维持“增持”评级。
    风险提示：部分省市招标降价幅度超预期、后续产品研发推广进度低于预期。