生物药在全球制药业地位日渐提升，大品种频出
    生物药在全球制药业中的重要性已日益凸显。2013 年全球销售金额前3 名的药物皆为单抗类生物药，前10 名中则有6 个单抗类生物药。生物药在全球医药销售收入的占比已从 2006 年14%提升至目前的 23%。
    产品储备日渐丰富，有望改善对单品种的依赖
    经过几年不懈努力，公司产品储备日渐丰富，有望改善对氯吡格雷单品种的依赖。从已获批产品来说：比伐卢定和阿力沙坦有望在明年招标周期中快速放量，我们预计前者2014 年有望实现 5000 万元销售收入，后者则有希望进入新版国家医保目录，至少是部分省份的增补目录，长期看或有10-20 亿元市场规模。从尚待获批产品来说：载体可降解支架已经顺利完成临床，我们预期1 年左右时间有望获批上市，形成与氯吡格雷、比伐卢定的协同。
    估值：处于历史低位，目标价50 元，维持“买入”评级
    从历史来看，公司动态市盈率基本保持在20 倍以上；而公司目前15 年估值为17 倍， 处于历史低位。我们预测公司2014-16 年EPS 分别为1.65/2.09/2.40 元，根据瑞银VCAM 贴现现金流模型（WACC8.0%）得到目标价50 元，维持“买入”评级。