公司主要品种大田表现优势明显，截止12 月初，14/15 销售季预收款同比增速预计超过40%。此外，公司与先锋种业在登海先锋平台上的后续合作也值得期待。预计公司14-16 年净利润分别为3.76/4.63/5.62 亿元，EPS 分别为1.07/1.32/1.60 元（维持盈利预测），PE 31/25/21 倍，维持 “增持”评级。
    主导品种大田表现优异，14/15 销售季有望量价齐升。登海605 经多年的推广，在产量及稳产性、抗病性、抗旱性、抗倒伏等方面均表现优异，销量进入平稳增长期，14 年推广面积预计近1200 万亩。同时，公司具备较优的品种间优势互补明显。登海618 熟期较605 早10-15 天，适应不同区域及农户的需求，预计14 年推广面积超过120 万亩，15 年有望进入快速增长期。此外，渠道库存清理完毕后，先玉335 也有望在下一销售季销量恢复性增长。根据草根调研情况，14/15 年销售季节至今，预计母公司登海605、618 等品种预收款同比增长55%，良玉系列增长55-60%以上，先玉335 预收款同比接近持平。整体预收款增长预计在40%-43%。
    “绿色通道”政策相助，成立子公司加速新品种推出。随着国家农作物新品种审定“绿色通道”建设工作的开展，公司作为农业部认定的32 家“育繁推”一体化重点种业公司， 新品种审定速度将进一步加快。加上新《种子法》及《主要农作物品种审定办法》对新品种认定标准提高，对行业监管、规范力度增强，行业壁垒提高，同时行业整合速度加快，登海种业的发展迎来新机遇，随着新品种陆续推广，业绩有望台阶式提升。公司目前已为绿色通道的推出储备了相应的品种，从大田试验情况看潜力较大，成为公司2 年后的潜在增长点。
    与先锋的合作平台或延伸至生物育种领域。公司与美国杜邦先锋种业于2002年合资成立登海先锋以来，主要品种先玉335 的市场份额已跃居杂交玉米种子领域第二位，公司与先锋种业具备良好的合作经验和关系，在品种补偿方面，后续先玉047 等品种也将大面积推广；而在育种技术方面，通过生物育种技术有望研发出性状更稳定，增产更突出的新一代种子品种，是国内育种领域的发展趋势。先锋种业在国际上拥有十余年的生物育种经验，在政策许可的情况下，公司与先锋种业在生物育种领域的可做值得期待。