力争在未来12 个月内、时机成熟时，完成沈化院农药所相关资产的注入工作。对此我们点评如下：评论：
    启动集团农化资产整合，旨在消除同业竞争、关联交易，可带来协同效应整合旨在消除集团与中化国际之间的同业竞争，完善中化国际市场布局，丰富产业链，标志将中化国际作为集团农药整合平台。并购有望延续，精细化工品战略加快推进公司过去的5-6 年内持续推进精细化工品及农药资产的收购和整合，在收购江山股份、扬农集团股权后，于2012 年收购了江苏圣奥股权。经过整合，公司收购的精细化工品资产都获得较快的发展，盈利能力有所提升。收购资产与公司原有销售渠道形成协同效应，助推公司转型为精细化工品制造企业。
    2015 年，我们预期公司在精细化工品并购方面将延续并购战略，在国内外寻找合适的产品及标地，继续增加产品链。
    此外，公司依托扬农集团和江苏圣奥平台研发新的精细化工产品的动作也在持续推进，未来随着沈化院旗下农药研究所的注入，公司在研发方面的实力将进一步得到增强。
    激励机制有望在2015 年进一步改善
    公司具备相对市场化的薪酬制度，但管理层激励机制仍有改善空间。在国企改革大背景下，我们预期公司管理层将谋求建立股权方面的激励制度，为公司未来转型（贸易型向精细化工品制造性）后的管理积极性的发挥提供保障。
    风险因素：
    橡胶价格继续下跌；农化业务整合协同效应未得发挥；国内经济低迷，主要贸易品种盈利差；海外并购进展不顺利；公司国企改革进展不顺利。
    投资建议：
    维持国企改革、集团整合背景下对公司看好的态度，我们维持14-16 年盈利预测
    0.38/0.47//0.56 元，当前价格对应PE 为23/18/15 倍，考虑到公司农药及精细化工品制造资产将继续提升，参考同行业估值，给予一定国企改革预期估值溢价，按照2015 年25 倍PE，给予公司12.5 的目标价，维持“买入”评级。