合作内容涉及可穿戴设备、运营服务平台及手机APP 应用
    （1）共同开发推广Z1 产品：基于北斗系统的低功耗、小体积的可穿戴式终端产品，满足在无公网信号覆盖条件下，实现北斗系统、移动通信网和互联网的互联互通。绿野作为独家经销商，侨兴宇航作为独家生产方，合作期限5年，5 年之后绿野拥有优先购买权，二者也将共同研发其他基于北斗导航定位技术的户外产品。
    （2）运营服务应用平台，侨兴宇航负责北斗短报文和定位数据的推送，绿野负责管理自有用户。
    （3）手机APP 应用。
    预计15 年上半年推出Z1 及运营服务，目前在初步设计阶段。同时双方将合作解读国家及各地方政府的扶植政策，共同申报项目。
    ◆此次合作有利于夯实户外综合服务平台的建设
    （1）目前探路者在户外服务领域已通过绿野平台掌握户外用户、Asiatravel作为海外服务延伸、极之美作为线下类俱乐部，此次通过打造北斗“实时在线”户外安全平台，可增强绿野在户外安全服务领域对用户的综合服务能力，解决大众人群参与户外出行活动的后顾之忧，公司以绿野网为基础的“户外综合服务平台”得到进一步完善。
    （2）提升公司可穿戴事业部的产品开发应用能力，通过获取用户户外运动的综合数据，进一步完善公司的“户外生态系统”。
    （3）目前户外安全领域的可穿戴设备尚属稀缺，驴友多使用对讲机、手机进行联系，受信号制约较大；Z1 产品实现无信号的实时联系和及时救援、驴友家人也能及时获知其定位，将是一个新的突破。
    ◆看好户外服务平台逐步落地及体育概念带动，维持“买入”评级此次合作短期对业绩贡献有限，维持14-16 年EPS 为0.63、0.80 和0.98元。
    我们判断：（1）近期公司终端销售增长11-12%、店效增长3-4%，在市场低迷的背景下，虽弱于自身历史水平，但仍好于大部分品牌公司，估计1 月公司将召开15 年秋冬订货会；（2）公司转型户外综合服务平台持续有动作落地利于提升估值、提振市场信心、户外综合服务平台框架日趋清晰和完善；（3）体育产业红利仍将持续，公司未来有望在户外产业链进一步有并购动作，如体育、运动、健康等“大户外领域”；COLOR RUN 带动“全民健身热”，公司作为户外行业唯一标的有望再度借体育产业东风受到追捧。维持“买入”评级。
    风险提示：与收购标的整合不当风险；大股东继续减持风险。