标的公司东科制药具备 7 个全国独家品种，5 个全国独家剂型，12 个独家产品中，纳入国家医保乙类的品种 2 个，省级医保 3 个。主要产品有妇炎舒胶囊、展筋活血散、黄龙止咳颗粒、甘海胃康胶囊、参归养血片、仙蟾片、心欣舒胶囊、复方祖司麻贴膏、小儿止泻贴、乙肝舒康胶囊、黄龙咳喘胶囊、秦川通痹片等共 37 个产品品种。
    2 、融资扩大经营规模
    本次融资的目的是：随着公司业务持续发展，产能即将饱和，因此亟需通过本次非公开发行股票募集资金，建设新的生产基地，扩大经营规模，同时提升药品物流配送能力及研发能力，以解决未来发展的瓶颈，实现跨越式发展。
    原总股本 7.81 亿股，本次融资按 4002 万股计，稀释仅 5%，约 8 亿元的融资规模，公司有做大市值的动力。
    3 、经营层面稳定高增长
    2014 年三季报， 前三季度实现收入 22.18 亿元， 同比增长 20.74%； 归属于母公司净利润 3.79 亿元， 同比增长 29.92%；扣非后净利润 3.42 亿元，同比增长 31.88%。收入整体维持在 20%以上增长，净利润快于收入，30%左右增长。
    （1）蒲地蓝：公司已形成以蒲地蓝为主的有层次的产品线，基于对科室拓展、OTC 渠道拓展、医保增补或全国医保的预期，还有很大空间。
    （2）雷贝拉唑：整体竞争格局没变，且雷贝拉唑在质子泵抑制剂中属于销售额较小的新品种，尚处于快速增长期。（3）健胃消食口服液、小儿豉翘清热颗粒、三拗片、川芎清脑颗粒都是潜力品种，规模还小，增速应该在 30%以上。
    （4）新产品蛋白琥珀酸铁口服溶液和卢普利沙星也对应大市场，蛋白琥珀酸铁有望复制蒲地蓝的成功。
    4 、盈利预测及投资评级
    维持原先盈利预测，预计 2014-2016 年净利润分别为 5.3 亿元、6.9 亿元、8.8 亿元，对应 EPS 分别为 0.68 元、0.88元、1.13 元。维持目标价 30 元，对应 2015 年估值 34 倍，维持“买入”评级。
    5 、不确定因素
    （1）后续产品线补充的时间和内容不确定。
    （2）2013 年营销调整、反商业贿赂等因素影响 2014 年季度同比增速。