京演集团是目前中国最大的国有综合型演艺集团之一，而公司作为中国演艺第一股是目前中国最大的民营文化旅游集团之一，双方强强联手，在资本和业务层面开展深度合作，将在文化演出市场形成巨大的协同效应，实现资源互补和产业链条的延伸。同时，也为宋城进军北京、上海等大城市打下良好基础。
    中杂和北歌将为公司演艺节目提供丰富的人才和优质的内容。2014 年宋城旅游演艺项目异地扩张全面告捷，城市演艺谷的打造也是快速推进，其核心竞争力在于为观众提供高品质的演出内容。中杂公司是目前中国杂技领域唯一的国家级院团，是国内杂技演出市场中规模最大、节目品种最全、总体实力最强的杂技团；北歌公司是北京市属顶级专业歌舞剧院及在国内外具有较大影响力和竞争力的文化企业。我们认为，未来二者与公司在人员、演出等方面将会有进一步的合作。
    独木桥网站和宋城娱乐有望在2015 年取得重大发展。公司今年互联网销售有望过亿，未来将加大这方面的投入，不排除进行并购可能；同时，2015年宋城娱乐的几档真人秀节目陆续播出，预计能产生较好的效益。此外，公司和大盛国际合作的《钟馗伏魔》和《我是女王》预计将分别于2015 年2月和4 月上映，届时或将成为公司股价的短期催化剂。
    财务预测与投资建议
    因本次交易尚需尽职调查，公司公告未涉及收购价格等具体信息，我们维持公司2014-2016 年每股收益分别为0.72、0.93 和1.10 元的盈利预测，参考旅游和传媒行业可比公司估值水平，给予公司2015 年35 倍PE，对应目标价32.55 元，维持公司“买入”评级。
    风险提示
    本次交易尚需尽职调查，在签署最终交易文件前还存在不确定性。