我们预计这将带动上海大众和上海通用实现11%/7%的销量年均复合增速，而产品结构改善和销售均价上升将推动盈利实现14%/9%的更快年均复合增长。(2) 入门级乘用车（通用五菱宝骏）的销量和市场份额扩张。
    (3) 2016 年名爵和荣威生产平台整合后亏损减少。
    推动因素
    (1) 11 月17 日沪港通启动后，我们看到海外投资者对于上汽集团兴趣浓厚；我们预计这一情形将会持续。(2) 我们预计新面市车型的销量将稳健增长：大众：紧凑型三厢车凌渡（11 月份广州车展上推出）；C 级轿车/B 级SUV（预计将于2016年面市）。通用： 紧凑型SUV 昂科威（2014 年11 月推出）；新一代君越和君威（预计将于2017/2016 年推出）。五菱：宝骏730（2014 年8 月面市）。
    估值
    我们仍然使用2015 年预期行业相对市净率-净资产回报率进行估值。上调每股盈利预测后并基于1.7 倍市净率，我们将12 个月目标价格从人民币21.03 元上调至24.94 元。我们将2015-2017 年每股盈利预测上调了5%-8%。由于我们预计每股盈利增速将加快、且该股较高的股息收益率对沪港通投资者具有吸引力，我们还取消了12%的估值折让。该股潜在总回报为24%（估值上行空间17% + 股息收益率7%），在研究范围内车企中处于最高水平，因此我们将该股加入强力买入名单。
    我们认为上汽集团是受益于大众和通用的中国增长的最佳投资标的。
    主要风险
    (1) 宏观经济减速（我们的宏观经济研究团队预计2014-17 年中国经济增速为7.3%/7.0%/6.7%/6.5%）导致乘用车市场增速放缓；(2) 来自国际和本土竞争对手的激烈竞争导致市场份额下降。