我们预计上海大众/上海通用未来的产品周期将比较强劲：上海大众将额外推出三款车型，包括凌渡（紧凑运动型轿车，2014 年年底）、中型SUV（2015 年）、全尺寸轿车（2015 年）；上海通用刚推出了紧凑型昂科威，并将于2015 年推出新一代英朗GT/迈锐宝。
    投资影响
    我们将2014-17 年每股盈利预测上调了1-2%，以体现合资企业盈利和营业外收入上升的因素。我们仍对上汽集团使用市净率-净资产回报率估值法，并仍应用12%的折让，以反映其历史估值定位。我们重申对该股的买入评级，并将12 个月目标价格从人民币20.81 元上调至21.03 元，隐含20%的上行空间。风险：乘用车市场整体增速下降；自主品牌的销量/利润下降。