USB 产品升级扩大市场空间和公司份额：USB Type-C 标准已经制定完成，单价是当前产品的10 倍以上，预计明年上半年将有相关产品上市；过渡期将有大量的转接口需求；USB 当前主要用于手机和PC，电流和传输速率的提升有望拓展应用领域至汽车、工业、物联网等领域。新接口生产门槛极高。
    立讯精密参与标准制定，技术领先，有望在USB 市场集中度提升的过程中受益。
    战略布局好，收购整合能力强：立讯是A 股少数在通讯设备、汽车电子、医疗电子等中长期增长领域布局完善的公司，也迎合下游客户对供应商模组化能力的要求布局天线、FPC、声学、外观件等具有协同效应的零部件产品。
    立讯在过去几年完成收购联滔、科尔通、SUK、双赢等多个公司，并顺利完成业务的整合，未来也将借助外延式拓展加速成长。
    财务预测与投资建议
    我们预测2014-2016 年，公司净利润的年均复合增速将接近70%。我们认为，公司具有千亿元市值的潜力，有望在年底迎来估值切换行情，按照可比公司在2015 年24 倍PE 和30%估值溢价（更高增速），给予41.70 元的目标价和买入评级。
    风险提示
    如果市场持续追逐周期板块，立讯精密的估值切换可能慢于预期。