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>> 东方证券-立讯精密(002475):新USB量产准备就绪-140814
上传日期:   2014/8/14 大小:   463KB
格式:   pdf  共6页 来源:   
评级:   买入 作者:   蒯剑
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    支持10Gb 传输速率,可以容易实现高清视频信号的传输。
    100W 电力传输,在5V 电压下,可为移动设备提供2A 的电流。在20V 的电压下,可为工作站和集线器提供5A 的电流。
    增强可用性:不分正反面;耐用:插拔1 万次;改善EMI 和RFI 性能。
    PC、手机、汽车、物联网各领域主流公司都积极支持该标准,今年第四季度采用该标准的PC 产品有望上市。
    核心观点
    USB 市场空间大大增加:1)传统USB 接口单价不足0.5 元,USB Type-c生产难度高,单价有望提升10 倍以上;2)新接口不向下兼容之前的USB标准,因而需要转接口,从而在过渡期带来额外的转接口市场;3)USB 当前主要用于手机和PC,电流和传输速率的提升有望拓展应用领域至汽车、工业、物联网等领域。
    立讯份额有望扩大:新接口在很小的空间需要容纳24pin,远高于现在MicroUSB 的5pin 数,也需要支持大电流和高速传输,生产门槛极高,份额有望向技术实力雄厚的龙头厂商集中,一改当前USB 接口市场非常分散的状况。立讯精密技术领先,有望在USB 市场集中度提升的过程中受益。
    财务预测与投资建议
    我们维持公司的盈利预测。预测2014-16 年每股收益分别为0.82、1.28、1.71元,2013-2016 年净利润的年均复合增速将达到66%,按照可比公司PE 估值法,目前公司的合理估值水平为2014 年的51 倍市盈率,对应合理股价为41.8 元,维持公司买入评级。
    风险提示:
    估值下滑的风险。
    
 
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