根据备考财务数据显示，新公司14、15 年营收分别为160 亿元和190 亿元，归属母公司股东的净利润分别为23.94 亿元和27.47 亿元，按重组后的股本计算，每股EPS 为0.91 元和1.05 元，对应复牌前31.99 元的股价，P/E为35 倍和31 倍。我们看好新公司打造互联网媒体生态系统的发展战略，维持买入建议。
    重大重组方案出台：公司21 日晚公布了换股吸收合并东方明珠（600637.SH），发行股份和支付现金购买资产，以及配套定向增发募集资金的重组方案，本次交易的总金额为492.42 亿元。重组完成后，新公司总股本为26.28 亿股，上海文广集团将成为新公司的控股股东，持有45.07%股权，参与配套定增的机构将持有新公司11.69%股份。
    换股吸收合并东方明珠：百视通和东方明珠本次换股吸收合并的价格，根据公告日前20 个交易日的均价，调整除权除息事项后，分别为32.54元和10.69 元，换股比例为3.04:1（每1 股百视通新增发行股份换取3.04股东方明珠股份），共计发行股数为10.48 亿股。交易完成后，东方明珠将注销，全部资产、负债、权益、业务和员工将并入百视通。此外，如东方明珠原股东不选择换股的话，还可以行使现金选择权，价格为每股10.69 元。
    发行股份和支付现金购买资产：百视通将以32.54 元的价格，非公开发行1.592 亿股股份购买尚世影业100%股权、五岸传播100%股权、文广互动68.0672%股权，以及东方希杰45.2118%股权，并以25.7 亿元现金支付购买东方希杰另外的38.9442%股权。上述四家公司15-17 年净利润合计约为6.61 亿、7.42 亿和8.53 亿元。
    配套定增募资100 亿：同时，公司将向文广投资中心、国和基金、交银文化基金、绿地金控等10 家投资机构定向发行不超过3.07 亿股股份，募集不超过100 亿元配套资金，其中除去25.7 亿元购买东方希杰38.9442%股份外，剩余的74.3 亿元将用于全媒体云平台、互联网电视及网络视频、新媒体购物平台、版权在线交易平台、扩大影视剧制作产能、优质版权内容购买和补充流动资金。
    构建互联网传媒生态系统：新公司完成重组后将成为SMG 统一的产业和资本平台，新公司将对旗下业务进行重构整合，推进全媒体与互联网的融合，打造以内容、平台渠道、服务三大板块为主的互联网媒体生态系统。文广集团旗下尚有电视、广播，综艺等其他未上市资产，对应净利润超过10 亿元，未来在法律允许的前提下，仍有注入上市公司的可能。
    盈利预测：根据备考财务数据显示，新公司14、15 年营收分别为160亿元和190 亿元，归属母公司股东的净利润分别为23.94 亿元和27.47亿元，按重组后的股本计算，每股EPS 为0.91 元和1.05 元，对应复牌前股价31.99 元，P/E 为35 倍和31 倍。